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            自第四季度以来,a股市场一直在2900点左右波动。国家黄金基金积极股权投资副主任、国家黄金基金灵活配置基金经理张航近日在接受《中国证券报》记者采访时表示,投资决策将严格执行投资组合管理的理念,a股市场预计将继续呈现震荡上升的格局。投资方向将主要集中在三个领域:医疗保健、消费和TMT(技术、媒体和通信)。

              优选具备“三力”个股

            今年以来,随着大量增量资金进入市场,a股市场逐渐制度化。张航表示,散户和机构的投资理念大相径庭,机构在投资决策中严格执行投资组合管理的理念。

            张航说国家捐赠基金的目标是在公开发行中获得“绝对回报”。投资风格更类似于长期稳定的保险风格,在选择股票和时间点时会更加谨慎。战略防御方面,郭进国鑫灵活配置基金是代表性产品之一。

            在具体操作上,张航采取自下而上的策略,偏好具有创新能力、谈判能力和现金流创造能力的个股“三股势力”。张航表示,创新是企业在科技、创新医学等领域的核心竞争力,而科学创新委员会的成立也是为了鼓励和引导创新。同时,关键是要找到一个真正能产生现金流的企业,并通过分享企业的增长价值来赚取超额收入。

            在选择个股时,张航说最重要的是优秀的团队。“事实上,每个行业都有波动。当行业整体情况不佳时,良好的团队绩效可能会超出预期。然而,当整个行业都在进步时,糟糕的团队表现可能会低于预期。”

            此外,以“绝对收入”为目标的保守稳健风格也体现在风险控制上。张航表示,严格剔除高杠杆率、高质押率和高商誉的“三高”股票是控制下跌风险的重要组成部分。

              医药消费和TMT获利空间大

            张航说,在经济转型的大趋势下,医疗、消费和旅游三个部门肯定会从中受益。“两到三年内可能会有不同的表现,但从长期来看,这些行业将有更大的利润率。”

            张航以制药业为例。“美国十大市值公司中有许多是规模非常大的制药公司,而中国十大市值公司中的上市公司可能是房地产公司。目前,在我国的制药企业中,即使规模相对较大的恒瑞制药(Hengrui Pharmaceutical)也不是市值排名第一的。这个行业有很大的发展空间,值得进一步研究。”

            张航对消费行业领先的高品质份额坚信不疑,品牌消费理念的变化趋势是主要原因。张航认为,随着国内生产总值和人均收入的增加,消费者对品牌的追求和消费水平的提升是必然趋势,这将使已经国有化的企业在竞争中具有优势,成为投资者高度尊重的“核心资产”。另一方面,小公司逐渐被淘汰,大公司表现优异,市场份额增加,投资逻辑更加清晰。

            (来源:中国证券报)

            (编辑:DF520)

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